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梦断迪士尼 战略调整难解亏损困局

[来源:网络][日期:2023年02月20日][点击量:720] 【 【打印】

北京时间29日早间,迪士尼发布2023财年第一财季(即2022年第四季度)财报,财报显示该季度迪士尼营收235.1亿美元,同比增长8%,净利润13.61亿美元,净利润率为5.79%,高于去年同期的5.28%

财报发布后迪士尼股价一路看涨,盘后上涨逾5%,最终收盘于111.78美元,仅微涨0.13%,总市值为2042亿美元。但在次日股价又出现回落,下跌1.27%,距离2021331日的203.02美元/股的高点,暴跌了46%,股价几近腰斩。

流媒体不尽如人意
再次重组,是迪士尼对流媒体的又一次战略调整。
流媒体业务作为迪士尼的重点发展业务,目前陷入持续巨额亏损的泥潭。2022年第四季度实现营收53.07亿美元,同比增长13%,运营亏损增长5亿美元,达到10.53亿美元,亏损同比提升78%2018年至2022年,迪士尼在流媒体身上亏损已经超过80亿美元。
迪士尼以往的运营策略是砸钱,财报显示,截至20226月底,迪士尼流媒体订阅总数达2.211亿,这是一份看似不错的成绩单,因为仅仅用时五年就超越流媒体巨头奈飞,但这是迪士尼生生用钱砸出来的“伪成绩”。
财报数据显示,2018年到2022年,迪士尼内容总投入高达1144亿美元,而在2018年至2022年的5年间,迪士尼总营收是3446亿美元,迪士尼在流媒体上投入的金额占这些年总营收的33.2%,也就是说,迪士尼拿出了三分之一的营收来砸流媒体的订阅数量。
迪士尼砸了1144亿美元之后,流媒体交出的答卷还算合格,却也带来高达80亿美元的亏损。随着流媒体用户数达到增长天花板,迪士尼明白,像以往一样砸钱难再有突破,于是准备放弃烧钱换增长的思路,取而代之的是缩减内容支出、开放内容销售渠道。
流媒体业务持续亏损,成为迪士尼最头痛的难点。财报显示,流媒体业务的增长更多是靠ESPN+带动,Disney+Hulu的高制作成本、低广告收入是造成流媒体亏损的主要原因。迪士尼本次重组的目的就是为让流媒体扭亏为盈。而202211月才回归迪士尼的艾格,在“新官上任三把火”中的第一把火就烧向了流媒体,虽然只是说把创造力放在首位,追求公司盈利而非订阅人数增长。其实就是针对Disney+流媒体业务亏损。
从艾格大刀阔斧的改革,甚至不惜裁员7000人来看,迪士尼这次动作之大历史罕见,但2024年流媒体盈利的目标想要实现起来并不容易。尤其是艾格直接宣布削减30亿美元内容成本,自上季度以来迪士尼已削减约10亿美元成本。大幅削减流媒体的成本,却又要提升流媒体业务的竞争力,这种“精兵简政”想改变现状或许并不容易。

订阅用户数量下滑

衡量迪士尼流媒体的主要数据是付费的订阅用户,和以往付费用户的增长不同,本季度Disney+的付费用户数量为1.618亿,环比下降1%,付费Hulu用户增长至4800万,环比增幅2%;付费ESPN+用户增长至2490万,环比增幅2%。付费用户总量虽然环比下降,但略高于分析师预期的1.611亿。

付费用户是迪士尼重要的收入来源,为提升营收,迪士尼甚至在价格上进行了微涨。数据显示,1.618亿付费用户的平均每月支出为3.93美元,环比增长1%。每月仅付费用户的收益就高达6.359亿美元。

第一财季,迪士尼付费会员的收入约为19.08亿美元,其中Hulu的收费约为12.46美元,较上一季度增长了2%。而在Hulu会员中,带直播电视和不带直播电视的价格也不一样,带直播电视的Hulu会员收费标准增加到87.90美元,较上一季度增长1%。而ESPN +的会员收费标准涨幅最猛,环比增长了14%,达到5.53美元,所有的付费用户的支出环比均有上涨。

值得注意的是,该季度迪士尼的净利润不过13.16亿美元,付费用户的收入已经超过净利润,已经占据总营收的8.1%。对于付费用户总量下滑,迪士尼给出的解释是由于其位于印度的Disney+ Hotstar业务下滑,该业务去年失去了印度超级联赛(IPL)板球比赛的流媒体转播权。印度是一个较为庞大的新兴市场,印度拥有全球最多的人口数量,印度业务出现下滑,对付费用户总量的影响不可避免。


派发股息停止

让投资者有所不满的是迪士尼的停发派息。

2015年至2018年,迪士尼一直都派发股息,甚至还大力回购股份,其中表现最为明显的是2017年,该财年迪士尼派息和回购股份,总计支出118.2亿美元,其中派息为24.5亿美元,回购股份93.7亿美元,该财年迪士尼总营收不过551.4亿美元,占总营收的21.3%,而该财年的净利润却只有89.8亿美元。

2018财年,虽然派息略有上升增至25.2亿美元,回购股份却大幅下滑至35.8亿美元,2019财年派息增至29亿美元,回购股份直接降为0美元,2020年的派息为15.9亿美元,直接下滑了45.2%,股权回购依然是0美元。

一场全球性的黑天鹅事件,让全球经济遭受重创。各国防疫政策不同,但是都给迪士尼带来巨大影响,利润也出现巨大下滑,甚至在2020财年罕见地遭受亏损,净亏损28.64亿美元,自有现金流也出现明显下降,即便在亏损的情况下,依然派发了15.9亿美元的股息。在此影响下,迪士尼在2021财年、2022财年均停发派息。

目前迪士尼资产负债表得以巩固,通过裁员以及大幅削减成本等措施实现降本增效,在全球经济回归正常开始逐渐复苏的大环境下,2023年迪士尼的业绩会较2022年有较大提升,迪士尼也公开表示有望在2023年恢复派息。

目前迪士尼的多元化生态铺得较广,甚至连钥匙扣、充电宝这样的小商品都不断涌现,侧面也说明迪士尼本身的经营压力并不小,从业绩不错却大幅裁员也佐证了迪士尼的经营依然存在问题。

在与奈飞的竞争中,迪士尼流媒体砸钱不少却成效一般,甚至成为影响和制约其自身净利润的重要原因。目前来看,中国市场俨然成了迪士尼的“救命稻草”。

迪士尼这样的国际巨头已经患上巨人症,牵一发而动全身转型并不容易。经历高层震荡、大裁员和业务重组后,迪士尼流媒体能否如愿实现盈利,仍要经过时间检验,可以说迪士尼的下滑路要走一段时间了。

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